摘要

  黑色金屬冶煉和壓延加工業、石油/煤炭及其他燃料加工業、煤炭開采和洗選業、有色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品制造業5個工業行業營業收入增量規模較大，對整個工業營業收入增長拉動作用巨大，同時，這5個工業行業PPI指數平均值與營業收入增幅的比值保持在60%以上，表明這5個工業行業對工業營業收入增長的貢獻更多來自于其出廠價格的上漲。

  從保持工業經濟均衡發展、刺激社會消費的角度看，這5個工業行業工業品出廠價格需要適度回落，從而拉動整個工業PPI漲幅適度回落，長遠看PPI對工業營業收入的拉動作用將有所減弱。

  規模以上工業企業是指年主營業務收入為2000萬元及以上的工業法人單位，簡稱“規上企業”。通常將規上企業營業收入視作整個工業營業收入。國家統計局自2017年起發布規上企業營業收入（即工業營業收入）情況。2019年屬于工業經濟發展的常態化年份（沒有新冠肺炎疫情發生），工業營業收入增長3.8%。2020年受新冠肺炎疫情沖擊，工業經濟非常態發展，工業營業收入僅增長0.8%。2021年工業營業收入為127.92萬億元，較2020年增長19.4%，據此推算2021年工業營業收入增量為20.78萬億元。2021年工業營業收入增幅及增量均創歷史新高，且與2019年、2020年存在較大差異，本文通過探尋影響2021年工業營業收入增長的結構性因素發現，黑色金屬冶煉和壓延加工業、石油/煤炭及其他燃料加工業、煤炭開采和洗選業、有色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品制造業5個能源、材料行業成為工業營收增長的關鍵力量。

各大類工業行業營收增減量

對整個工業營收增長的影響

近3年分行業營收增速比較：各年拉動的關鍵力量因受大環境影響存在差異

  2019年，部分經濟體量較大工業行業營業收入出現下降。2019年，41個大類工業行業中僅有色金屬礦采選業（降幅4.6%，是2019年營業收入降幅最大的行業）、紡織服裝服飾業（降幅3.4%）、造紙和紙制品業（降幅3%）、汽車制造業、化學原料和化學制品制造業、紡織業、皮革/毛皮/羽毛及其制品和制鞋業、其他制造業、石油和天然氣開采業9個工業行業營業收入出現下降。其中，汽車制造業等6個工業行業營業收入降幅雖然在2%以內，但由于汽車制造業、化學原料和化學制品制造業的經濟體量較大，減量規模分別為1482億元、664億元，減量規模居前2位。2019年有17個工業行業營業收入增幅超過5%，其中，金屬制品/機械和設備修理業、黑色金屬礦采選業、燃氣生產和供應業、其他采礦業、開采專業及輔助性活動5個工業行業增幅超過了11%，但這5個工業行業經濟體量較小，故其較高的營業收入增幅對整個工業營業收入增長的拉動作用較弱。

  2020年，計算機/通信和其他電子設備制造業等工業行業營業收入逆勢增長，拉動整個工業營業收入小幅增長。2020年受疫情沖擊，有23個工業行業營業收入出現下降，其中化學纖維制造業、紡織服裝/服飾業、石油/煤炭及其他燃料加工業、皮革/毛皮/羽毛及其制品和制鞋業、石油和天然氣開采業、其他采礦業6個工業行業營業收入降幅在10%以上。18個工業行業營業收入實現正增長，其中計算機/通信和其他電子設備制造業營業收入增幅為8.3%、同比增加3.8個百分點，該行業營業收入增量高達9273億元，增量規模在41個大類工業行業中居首位；黑色金屬冶煉和壓延加工業、電氣機械和器材制造業、汽車制造業、專用設備制造業、有色金屬冶煉和壓延加工業5個行業的營業收入增量均超過了2000億元。上述6個工業行業分別歸屬于電子工業、材料工業、機械制造工業，據此可判定：電子工業、材料工業、機械制造工業是拉動2020年工業營業收入小幅增長的關鍵性力量。

  2021年，采礦業及能源工業營業收入增長優勢明顯。2021年41個大類工業行業營業收入均實現正增長，其中35個工業行業營業收入增幅在10%以上，營業收入增幅列前5位的工業行業分別為煤炭開采和洗選業（58.3%）、廢棄資源綜合利用業（52.3%）、石油和天然氣開采業（35.9%）、黑色金屬礦采選業（34.3%）、石油/煤炭及其他燃料加工業（32.3%）。這5個行業中有3個屬于采礦業，同時煤炭開采和洗選業、石油和天然氣開采業、石油/煤炭及其他燃料加工業具有鮮明的能源工業特征。總體看，2021年絕大多數工業行業營業收入增長態勢強于前2年，其中采礦業、能源工業營業收入增長優勢較為突出。

  綜上，在經濟發展常態化的2019年，經濟體量規模較小的工業行業營業收入保持了較高增長；在經濟發展非常態化的2020年，電子工業、材料工業、機械制造工業展現出逆勢增長態勢；2021年，工業經濟處于由非常態化向常態化過渡的階段，采礦業、能源工業等中上游工業行業營業收入增長優勢突出。

分行業營收增量規模比較：2021年材料工業成“主拉力”

  對41個大類工業行業2021年營業收入增量進行比較可知，黑色金屬冶煉和壓延加工業營業收入增量為23544.07億元，在41個大類工業行業中居首位；化學原料和化學制品制造業、計算機/通信和其他電子設備制造業、有色金屬冶煉和壓延加工業、電氣機械和器材制造業、石油/煤炭及其他燃料加工業、煤炭開采和洗選業6個工業行業營業收入增量超過了1.2萬億元，但低于2萬億元（見圖1）。上述7個工業行業營業收入合計增量為12.01萬億元，占整個工業營業收入增量的比重（下稱營業收入增量占比）為57.8%，表明這7個工業行業是拉動2021年工業營業收入增長的主要力量。

  營業收入增量前7個工業行業中，僅計算機/通信和其他電子設備制造業2021年營業收入增幅小于整個工業營業收入增幅，且低了4.7個百分點。但該行業營業收入增量為1.81萬億元，在營業收入增量排序中居第3位，這主要源于該行業經濟體量是41個大類工業行業中最大的，如該行業2021年營業收入為14.13萬億元，占整個工業營業收入的11.04%。經測算，該行業營業收入增量占比為8.71%，拉動整個工業營業收入增長了1.69個百分點。

  黑色金屬冶煉和壓延加工業等6個工業行業營業收入增量得以位居前7（剔除計算機/通信和其他電子設備制造業），一是源于這6個工業行業營業收入增幅較大，如電氣機械和器材制造業營業收入增幅為23.7%，其他5個工業行業營業收入增幅均超過了30%，其中煤炭開采和洗選業營業收入增幅達58.3%，居首位；二是這6個工業行業經濟體量較大，除煤炭開采和洗選業外的其他5個工業行業2021年營業收入均超過了5.5萬億元，且在41個大類工業行業營業收入排序中均進入了前8位。

  2021年營業收入增量排序前7名的工業行業的營業收入合計占比為44.13%，而其營業收入增量合計占比為57.8%，表明這7個工業行業對工業營業收入增長的拉動作用超過了其經濟體量占比。這提示我們，抓住工業經濟中的關鍵行業，是保證工業經濟穩步增長的重要支撐條件。

  材料工業對2021年營業收入增長的拉動作用較為突出。黑色金屬冶煉和壓延加工業2021年營業收入增量最大，且營業收入增幅高達32.2%，是唯一一個在營業收入增量排序、增幅排序中都進入前6名的行業。該行業營業收入增量占比為11.33%，拉動整個工業營業收入增長了2.2個百分點；化學原料和化學制品制造業營業收入增量占比為9.47%，拉動整個工業營業收入增長1.84個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業營業收入增量占比為8.09%，拉動整個工業營業收入增長1.57個百分點。上述3個工業行業是典型的材料工業，營業收入增幅均超過了30%，合計拉動工業營業收入增長5.61個百分點。

工業品出廠價格指數（PPI）

對工業營收增長的影響

  影響工業營業收入增幅的直接因素有3個，一是工業品出廠價格增幅的大小，二是工業品產量增幅的大小，三是工業品結構的優化與升級。工業品出廠價格變化通常參照工業品出廠價格指數（PPI指數）。PPI指數同比增幅、工業品產量同比增幅與工業營業收入同比增幅呈正相關。工業品結構優化與升級，一是指工業體系中價值產出的行業結構得到優化，如高端制造業（產品均價較高）占工業營業收入比重得到提升，通常對應著工業營業收入的較高增長；二是指某一工業行業產品結構的優化，如高附加值產品的產量占比出現增長，通常會帶動營業收入的增長。

  工業營收增幅與PPI增幅的比較：2019年~2021年PPI指數對工業營收增幅影響較大

  近5年各年工業營業收入同比增幅及PPI累計同比增幅見圖2。2017年、2018年的PPI累計同比增幅均為正值，意味著這2年工業品出廠價格的增長促進了工業營業收入的增長。如果某年度工業營業收入增幅大于PPI累計同比增幅，且PPI增幅與工業營業收入增幅的比值越小，則通常表明該年度PPI增長對工業營業收入增長的影響相對偏弱。如2017年PPI累計同比增幅與工業營業收入增幅的比值為56.76%，2018年這一比值為40.7%，表明2017年工業品價格上漲對工業營業收入的影響要強于2018年。

  2019年工業營業收入增幅為3.8%，較2018年同期回落4.8個百分點；2019年PPI累計同比下降0.3%，其中生產資料PPI累計同比下降0.8%，生活資料PPI同比增長0.9%，即2019年PPI指數的下降主要源于生產資料PPI指數的下降。據此推斷，2019年工業營業收入增速的回落與PPI指數負增長相關聯。2020年PPI累計同比下降1.8%，其中生產資料PPI累計同比下降2.8%，生活資料PPI累計同比增長0.5%，即2020年PPI指數的下降主要源于生產資料PPI指數的大幅下降，并拖累了2020年工業營業收入的增長。

  2021年PPI累計同比增長8.1%，其中生產資料PPI累計同比增長10.7%，生活資料PPI累計同比增長0.4%，即2021年PPI指數的增長主要源于生產資料PPI指數的大幅增長。鑒于2021年PPI增幅與工業營業收入增幅的比值為41.75%，據此可初步判定，2021年工業營業收入大幅增長，首先是與工業品銷售量的大幅增長和工業品結構優化相關聯，其次是與生產資料出廠價格增長相關聯。

  各大類工業行業PPI指數變化對營收的影響：黑色金屬2021年營收增長主要源于工業品出廠價格

  本文對41個大類工業行業2021年各月PPI指標進行了平均。如果某大類工業行業PPI平均值與營業收入增幅的比值越大，則表明工業品出廠價格對該工業行業營業收入影響較大。如黑色金屬冶煉和壓延加工業2021年PPI指數平均值同比增長28.53%，其營業收入增幅為32.2%，二者比值為88.59%，表明該行業營業收入增長主要源于工業品出廠價格的增長，其次才是工業品銷售量的增長。

  鑒于41個大類工業行業營業收入規模存在巨大差異，如其他采礦業等行業營業收入占整個工業營業收入的比重不足1%，個別工業行業甚至不足0.2%，此類工業行業營業收入的增減對整個工業營業收入影響較弱，因此，本文僅對23個營業收入占比超過1%的工業行業（以2021年全年營業收入為依據）PPI平均值與營業收入增幅的比值進行分析。

  2021年，23個營業收入占比較高的工業行業中，僅有計算機/通信和其他電子設備制造業、紡織服裝/服飾業、醫藥制造業、汽車制造業4個大類工業行業PPI指數平均值為負增長（見圖3），且PPI指數平均降幅均在0.5%以內，表明這4個工業行業工業品出廠價格雖然有所下降，但對營業收入增長沒有形成大的拖累，這4個工業行業營業收入增長基本源自工業品銷量增長以及產品結構優化。如計算機/通信和其他電子設備制造業PPI指數平均值下降0.1%，但營業收入增長14.7%，該工業行業營業收入大幅增長，主要源于2021年外部需求大幅上漲，拉動工業品銷量的增長；該工業行業工業品出廠價格基本穩定，表明其通過技術進步，不斷消化上游工業行業成本上漲壓力，從而保持了出廠價格的基本穩定。

  計算機/通信和其他電子設備制造業等4個工業行業具有一個共同點，即其主要產品都面向居民消費，其PPI上漲將直接推動CPI上漲，因此這4個工業行業PPI小幅下降，將為社會需求的穩定增長提供有利保障。如汽車制造業、醫藥制造業經濟體量均較大，汽車制造業工業品銷量增長更多源于汽車零部件銷量的增長及汽車零部件出口的增長，而汽車制造業PPI下降更多源于汽車整車出廠價格的下降，這有利于提振居民消費；醫藥制造業銷量增長源于內外部需求增長，但其PPI下降更多源于對民生的保障。

  2021年，石油/煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、煤炭開采和洗選業、有色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品制造業5個大類行業PPI指數平均值與營業收入增幅的比值超過了60%（見圖4），表明這5個大類行業營業收入大幅增長的主導性因素是工業品出廠價格的大幅上漲。如石油/煤炭及其他燃料加工業PPI指數平均值29.4%、營業收入增幅32.3%，二者比值為90.89%，表明該行業在產品結構保持穩定的前提下，工業品出廠價格增長對營業收入增長的貢獻率接近91%，而工業品銷量增長對營業收入增長的貢獻率為9%左右。黑色金屬冶煉和壓延加工業PPI指數平均值與營業收入增幅的比值為88.59%，表明工業品出廠價格增長是黑色金屬冶煉和壓延加工業營業收入增長的主導性因素，其本質是鋼鐵行業通過減產保持了鋼鐵市場動態緊平衡。煤炭開采和洗選業PPI指數平均值為45.4%、營業收入增幅為58.3%，二者比值為77.8%，表明煤炭價格增長是煤炭行業營業收入增長的主導性因素，其本質是煤炭市場供不應求。

  石油/煤炭及其他燃料加工業等5個工業行業具有如下特性：一是這5個工業行業屬于能源工業、材料工業，如石油/煤炭及其他燃料加工業、煤炭開采和洗選業與能源相關，其他3個工業行業與材料工業相關；二是這5個工業行業之間具有一定的上下游關系，如煤炭開采和洗選業是石油/煤炭及其他燃料加工業屬于煉焦業的上游產業，煉焦業又是黑色金屬冶煉和壓延加工業的上游產業，而且這3個工業行業PPI均值均在25%以上，表明這3個工業行業實現了價格傳導。

  紡織業、造紙和紙制品業等10個工業行業PPI指數平均值與營業收入增幅的比值在10%~42%之間波動，表明這些工業行業營業收入增長主要與工業品銷量增長、產品結構優化相關聯，而工業品出廠價格增長對營業收入的拉動作用稍弱于增產及產品結構優化。其中，以居民消費為主的紡織業、造紙和紙制品業、農副食品加工業、食品制造業、酒/飲料和精制茶制造業、文教/工美/體育和娛樂用品制造業6個工業行業PPI指數平均值未超過5%，其中與基本民生高度相關的食品制造業、酒/飲料和精制茶制造業、文教/工美/體育和娛樂用品制造業的PPI指數平均值未超過2%，并低于同期CPI。這表明我國工業體系中面向居民消費的工業品價格保持基本穩定，國家在保民生方面成效顯著。

  通用設備制造業、鐵路/船舶/航空航天和其他運輸設備制造業、專用設備制造業、電力/熱力生產和供應業4個工業行業PPI指數平均值與營業收入增幅的比值在1%~10%之間波動。這4個工業行業的共性如下：一是僅通用設備制造業PPI指數平均值超過1%，但僅增長1.4%，其他3個行業PPI指數平均值低于0.8%，表明這3個工業行業工業品出廠價格基本與2020年持平，因而這4個工業行業工業品出廠價格增長對營業收入增長的影響較為微弱；二是通用設備制造業、鐵路/船舶/航空航天和其他運輸設備制造業、專用設備制造業3個工業行業均為鋼鐵主要下游行業，這3個工業行業PPI指數平均值較黑色金屬冶煉和壓延加工業低了約27個百分點，表明鋼材價格上漲雖然推高了這3個工業行業采購成本，但這3個工業行業并沒有通過出廠價格上漲來向其下游行業傳導成本上漲壓力，這將倒逼鋼材價格漲幅的回落，進而對黑色金屬冶煉和壓延加工業營業收入產生負面影響。

  綜合上述分析可以明確，黑色金屬冶煉和壓延加工業、石油/煤炭及其他燃料加工業、煤炭開采和洗選業、有色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品制造業5個工業行業營業收入增量規模較大，對整個工業營業收入增長拉動作用巨大，同時這5個工業行業PPI指數平均值與營業收入增幅的比值保持在60%以上，表明這5個工業行業對工業營業收入增長的貢獻更多來自于其出廠價格的上漲。鑒于這5個工業行業屬于能源工業、材料工業，在整個工業體系中發揮基礎產業作用，因此其工業品出廠價格的上漲，將對中下游工業行業產生較大的成本壓力。從保持工業經濟均衡發展、刺激社會消費的角度看，這5個工業行業工業品出廠價格需要適度回落，從而拉動整個工業PPI漲幅適度回落，長遠看PPI對工業營業收入的拉動作用將有所減弱。

免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。