鋼材：期貨回溫現(xiàn)貨冷靜，后市仍待觀察

  昨日鋼材期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，情緒回溫，螺紋和熱卷各月合約全部走出了2%以上的漲幅，遠(yuǎn)月漲幅高于近月。其中螺紋2201合約漲2.02%，收于4535元/噸；2205合約漲3.44%，收于4306元/噸。熱卷2201合約漲2.88%，收于4720元/噸；2205合約漲3.71%，收于4503元/噸。熱卷螺紋價(jià)差2201合約為185元/噸，2205合約為197元/噸，較上一日價(jià)差有所擴(kuò)大。而今日現(xiàn)貨市場(chǎng)則沒(méi)有期貨市場(chǎng)的火熱，成交量和價(jià)格較昨日持穩(wěn)。

　 進(jìn)入12月份，鋼材的社會(huì)庫(kù)存與去年同期基本持平，廠內(nèi)庫(kù)存略高于去年同期。從實(shí)際產(chǎn)量來(lái)看，11月基本已完成全國(guó)年度粗鋼壓減任務(wù)，目前按照原材料現(xiàn)價(jià)計(jì)算，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)仍有一定的利潤(rùn)，因此生產(chǎn)企業(yè)還有很高的生產(chǎn)積極性。但目前傳出唐山地區(qū)冬季限產(chǎn)的消息，復(fù)產(chǎn)未到，限產(chǎn)再行。

　 需求端，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)略有回暖跡象，土地供應(yīng)量11月環(huán)比增加約10%；樓市成交環(huán)比止跌回升，同比降幅收窄，房地產(chǎn)企業(yè)銷售累計(jì)與去年持平。汽車生產(chǎn)方面，汽車產(chǎn)量和銷量都有所回升。

　 目前，建筑用鋼即將告別消費(fèi)旺季，庫(kù)存去化將減緩。在目前鋼材生產(chǎn)企業(yè)有持續(xù)較高利潤(rùn)的背景下，企業(yè)雖有生產(chǎn)意愿，但受制于限產(chǎn)的政策因素，未來(lái)供應(yīng)量有待進(jìn)一步確認(rèn)。綜上，鋼材價(jià)格短期強(qiáng)勢(shì)，后續(xù)市場(chǎng)變化需要謹(jǐn)慎觀察。

　 北方地區(qū)冬季限產(chǎn)、房地產(chǎn)走勢(shì)、鐵礦石及其他原材料價(jià)格等。

鐵礦石：市場(chǎng)情緒回暖，鐵礦盤面偏強(qiáng)運(yùn)行

  昨日，黑色全面反彈，鐵礦石也是創(chuàng)下了近日新高。至午后收盤，鐵礦石01合約收盤624元/噸，較上一交易日上漲14元/噸；現(xiàn)貨方面，曹妃甸港進(jìn)口鐵礦全天價(jià)格上漲3-20。市場(chǎng)交投情緒較為積極，成交活躍。現(xiàn)PB粉677元/噸，較前日上漲14元/噸，卡粉890元/噸，較前日上漲10元/噸，超特粉432元/噸，較前日上漲4元/噸。成交方面，昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交112.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲19%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交90.5萬(wàn)噸(8筆)，環(huán)比上漲47.2%。

　 整體來(lái)看，在鋼廠高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，短期有補(bǔ)庫(kù)行為，帶動(dòng)鐵礦適度反彈。長(zhǎng)期來(lái)看，在鋼材消費(fèi)難有大幅反轉(zhuǎn)的背景下，供給維持增量，需求減少，鐵礦石仍受高庫(kù)存壓制，中長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)偏空。后市繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注疫情爆發(fā)情況及下游鋼廠復(fù)產(chǎn)情況。

　 國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激，以及友好地產(chǎn)政策的出臺(tái)，海運(yùn)費(fèi)上漲風(fēng)險(xiǎn)等。

雙焦：疫情反復(fù)通關(guān)減少市場(chǎng)情緒稍有轉(zhuǎn)變

  焦炭方面：昨日焦炭2201合約收于2877.5元/噸，漲49個(gè)點(diǎn)，漲幅1.73%，受前期市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)影響，焦企庫(kù)存不同程度回落，整體市場(chǎng)出貨逐步好轉(zhuǎn)，焦炭第八輪提降基本落地，八輪累降1600元/噸。焦企利潤(rùn)空間不斷壓縮，部分焦企心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，目前來(lái)看，部分焦企仍有累庫(kù)現(xiàn)象，降庫(kù)壓力仍存；需求方面，部分地區(qū)鋼廠受能耗管控等因素影響有停、減產(chǎn)現(xiàn)象，近期鋼廠對(duì)焦炭需求或難以大幅增加，按需采購(gòu)為主，后期實(shí)時(shí)關(guān)注鋼廠整體采購(gòu)節(jié)奏。現(xiàn)貨方面，昨日汾渭CCI山西低硫指數(shù)報(bào)2290元/噸，較前一日持平，準(zhǔn)一報(bào)價(jià)2700元/噸，也較前一日持平。

　 焦煤方面：昨日焦煤2201合約收于2111元/噸，上漲0.5個(gè)點(diǎn)，漲幅為0.02%；需求方面，近期煤礦競(jìng)拍情況好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)焦煤市場(chǎng)看跌情緒緩解，個(gè)別煤種有小幅探漲跡象，然目前焦煤市場(chǎng)整體供應(yīng)呈偏寬松局面。進(jìn)口蒙煤方面，在價(jià)格大幅下調(diào)后，終端市場(chǎng)詢報(bào)盤情況略有增加，且受“奧密克戎”新型變異毒株影響，11月30日通關(guān)268車，通關(guān)繼續(xù)縮減，蒙5原煤報(bào)價(jià)上漲至1380-1400元/噸，蒙5精煤主流報(bào)價(jià)1750元/噸左右。

　 整體來(lái)看，焦煤在國(guó)家大力度保供政策發(fā)布之后，使得遠(yuǎn)期煤炭供需發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，短暫補(bǔ)庫(kù)之后，焦煤仍有較大的向下空間。焦炭經(jīng)過(guò)八輪下跌，累計(jì)下跌1600元/噸，從而使得焦炭庫(kù)存向焦化廠轉(zhuǎn)移。短期看，由于鋼廠利潤(rùn)豐厚，疊加復(fù)產(chǎn)預(yù)期，不排除鋼廠補(bǔ)庫(kù)，致使焦炭?jī)r(jià)格形成短期向上，但由于鋼材總消費(fèi)不足，加之淡季即將來(lái)臨，長(zhǎng)期看焦炭供需仍難言樂(lè)觀，補(bǔ)庫(kù)后再度下行概率較大。

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