近期，黑色商品情緒有所回暖。周一，鐵礦石略有回落后再度走升，夜盤鐵礦石繼續(xù)上揚(yáng)，漲幅超5%。徽商期貨研究所分析師張璽向記者表示，當(dāng)下屬于鐵礦石旺季，現(xiàn)貨報價自上周連續(xù)回升之后，盤面也受市場消息影響明顯拉升，因而對原料端利空稍有削弱，鐵礦昨日明顯走升。
　 政策方面，河北省工業(yè)和信息化廳和河北省生態(tài)環(huán)境廳日前聯(lián)合發(fā)布《河北省2021—2022年采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)工作方案的通知》。《方案》明確對河北省境內(nèi)鋼鐵冶煉企業(yè)（含央企、天津市企業(yè)），于2021年11月15日至2022年3月15日，在石家莊、唐山、邯鄲、邢臺、滄州、辛集市、承德，張家口、秦皇島范圍內(nèi)實(shí)施錯峰生產(chǎn)。《方案》要求在2021年11月15日至2021年12月31日，確保完成本地區(qū)粗鋼產(chǎn)量壓減目標(biāo)任務(wù)。2022年1月1日至2022年3月15日，以削減采暖季增加的大氣污染物排放量為目標(biāo)，原則上各有關(guān)市鋼鐵企業(yè)錯峰生產(chǎn)比例不低于上一年同期粗鋼產(chǎn)量的30%。
　 就基本面情況而言，張璽介紹，供應(yīng)方面，海外由于廢鋼供應(yīng)提升而擠壓鐵礦需求，需求環(huán)比難有明顯改善，導(dǎo)致對中國的供應(yīng)比例提升。從發(fā)運(yùn)量來看，下半年全球發(fā)運(yùn)同比存在減量，特別是四季度以來降幅有所擴(kuò)大，主要是部分非主流礦山受到礦價下跌影響出現(xiàn)停產(chǎn)或減產(chǎn)。需求方面，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)較為悲觀，鐵礦需求端預(yù)期或持續(xù)弱勢運(yùn)行，與此同時，隨著鋼價的快速下跌，長流程利潤快速壓縮，直至鋼廠成本附近，甚至出現(xiàn)虧損，利空原料價格。庫存方面，她表示，由于鐵礦石供需持續(xù)寬松，導(dǎo)致庫存不斷累積。目前，鐵礦石庫存連續(xù)7周上漲，繼續(xù)刷新自2018年8月下旬以來創(chuàng)下的最高值，年底前庫存水平預(yù)計(jì)接近1.6億噸。
　 對于后市，張璽建議在關(guān)注鐵礦石基本面的同時，也要注意短期的反彈風(fēng)險。“從技術(shù)圖形來看，2201合約下方有支撐，從消息面來看，恒大復(fù)工復(fù)產(chǎn)對短期需求有提振效應(yīng)。”張璽說。
　 周一，螺紋沖高略回落，整體收漲為主。據(jù)了解，螺紋10月中旬以來因?yàn)楣?yīng)恢復(fù)、需求偏弱、去庫不如預(yù)期疊加原料下跌成本下行等影響，價格持續(xù)下跌。物產(chǎn)中大期貨黑色高級分析師陳曉偉表示，經(jīng)過前期大幅下跌后，螺紋市場不利因素和預(yù)期基本得到消化，價格風(fēng)險得到一定程度釋放。11月開始受利潤收縮、采暖季限產(chǎn)等因素影響，螺紋產(chǎn)量再次下降。另外，前期房地產(chǎn)政策的糾偏，以及近期央行貨幣政策的邊際放松概率增大，價格開始企穩(wěn)反彈。
　 “后期來看，螺紋產(chǎn)量年內(nèi)完成平控問題不大。”陳曉偉認(rèn)為，12月盡管有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但受采暖季限產(chǎn)以及價格大跌后廠內(nèi)庫存增加等影響，復(fù)產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)有限，整體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持低位。需求是影響后期反彈時間和幅度的關(guān)鍵。
　 據(jù)陳曉偉介紹，上周央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中提出“保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”，這表明貨幣政策主基調(diào)是不變的，整體仍然中性為主，不會大幅放水。但央行也提出“增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性”以及“做好流動性跨周期調(diào)節(jié)”，這說明目前經(jīng)濟(jì)是從前期的增長周期轉(zhuǎn)為下行周期。而央行也從二季度報告的“搞好跨周期政策設(shè)計(jì)”到三季度報告的“做好流動性跨周期調(diào)節(jié)”，這說明貨幣政策開始從設(shè)計(jì)到實(shí)踐，后期流動性將邊際放松。
　 庫存方面，他預(yù)計(jì)將維持去庫，但去庫速度部分受流動性邊際放松帶來的需求增量影響。
　 “整體來看，后期逐步進(jìn)入淡季后，供需雙弱，基本面如果沒有超預(yù)期的變化，對價格的影響將變小，圍繞著后期流動性邊際放松政策、對明年貨幣政策總基調(diào)定調(diào)及明年限產(chǎn)等各種政策預(yù)期和博弈將是后期市場主要運(yùn)行邏輯。”陳曉偉表示，短期預(yù)計(jì)盤漲為主，反彈高度取決于政策力度，待到預(yù)期逐步消化或者預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)時，就是反彈結(jié)束之時。

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