近日，新疆八一鋼鐵股份有限公司發布了2022年年度報告。受外部環境動蕩、內部經濟承壓影響，鋼鐵行業面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力持續演化，下游需求減弱、原燃料成本上升，鋼材價格下降，鋼鐵企業經營承壓。整體來看，八一鋼鐵2022年實現營業收入230.4億元，同比下降25.37%，完成年計劃營業收入317億元的73%；凈利潤盈轉虧13.67億元，同比大幅下降215.73%。八一鋼鐵在報告中稱，受到了經濟下行、需求萎縮等多方面壓力下，產銷量下降，未發揮規模效益，致使公司未完成目標。值得一提的是，這是八一鋼鐵自2016年來首次凈利潤告負。

具體來看，2022年八一鋼鐵全年產鐵489萬噸，比計劃減少101萬噸，減幅17%；產鋼530萬噸，比計劃減少95萬噸，減幅15%；產材504萬噸，比計劃減少96萬噸，減幅16%。不過2023年，公司計劃產鐵538萬噸、產鋼605萬噸、產材578萬噸，預計實現營業收入270億元。

從主營產品來看，螺紋鋼貢獻營收29.85億元，較上年下降41.25%，毛利率0.83%，較上年減少16.43%；熱軋板卷2022年營收48.81億元，較上年下降43.74%，毛利率1.89%，較上年減少11.6%；中厚板2022年營收41.34億元，較上年減少14.07%，毛利率6.35%，較上年減少5.44%。鋼材需求減弱、價格下降，原燃料成本上升，造成毛利大幅下滑。

據華泰證券，2022年公司銷售毛利率0.24%，期間費用率6.36%。華泰證券考慮到公司國企改革預期，及一帶一路深入推進下有望受益，給予公司2023年1.9倍PB估值，對應目標價3.82元（前值8.18元），下調至“持有”評級。

從整體資債情況來看，截至2022年末，八一鋼鐵資產合計296.95億元，負債合計267.08億元，資產負債率89.94%，較上年同期85.90%有所增加。截至2022年末貨幣資金18.26億元，同比增加51.41%，公司解釋為財務公司存款增加。流動負債合計221.90億元，其中短期借款70.41億元，應付賬款及票據113.65億元，一年內到期的非流動負債4.10億元。流動負債占整體負債的83.08%，債務結構短期化持續。

從部分償債指標來看，企業預警通數據顯示，2022年其經營活動產生的現金流量凈額與流動負債比值0.03，經營活動產生的現金流量凈額/合計負債為0.02；EBITDA利息保障倍數為-0.13倍，償債壓力較大。

銀行融資方面，年報稱，公司綜合運用票據結算、銀行借款等多種融資手段，并已從多家商業銀行取得銀行授信額度以滿足營運資金需求和資本開支。在2023年的經營計劃中，八一鋼鐵計劃向金融機構申請綜合授信額度242.2億元。

從報告中隨后披露的內容來看，截至2022年末，八一鋼鐵一年內到期金融負債196.32億元，占整體未折現金額258.15億元的76.05%。

八一鋼鐵是新疆唯一一家上市鋼企，由寶鋼集團新疆八一鋼鐵有限公司持股49.35%，實控人為中國寶武鋼鐵集團有限公司。中國寶武鋼鐵集團由國資委持股90%，全國社會保障基金理事會持股10%，是銀行間交易商協會債務融資工具注冊發行第一類企業，主體債務評級為AAA。不過八一鋼鐵旗下暫無存量債券，中國寶武旗下有一只今年5月到期的120億中票。

中誠信國際在2022年度跟蹤評級報告中肯定了中國寶武在鋼鐵行業中的領先地位，鋼鐵主業方面擁有突出的產能規模優勢、優秀的鋼材產品結構，多元化產業協同發展，同時很強的盈利水平、雄厚的資本實力以及極強的財務彈性等方面的優勢亦對公司整體信用實力提供了有力支持，但同時，中誠信國際也表示關注到鋼鐵行業面臨成本上升、價格波動壓力以及專業化整合進展等因素對公司經營及信用狀況的影響。

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