鐵礦期現價格在上半年均創(chuàng)出歷史新高，但期間波動也較為劇烈。普氏指數一度突破230美金，中高品礦溢價明顯走強，品種間價差持續(xù)走擴。盤面多數時間內表現為高貼水現貨，高基差最終以盤面上漲向現貨價格收斂的方式完成修復。從基本面的角度來看，上半年鐵礦市場供需兩旺，我國鐵礦進口量和生鐵產量均創(chuàng)下歷史新高。港口庫存小幅去庫，且品種間結構性矛盾仍較為突出，中高品礦資源供應偏緊。長流程鋼廠利潤水平在二季度創(chuàng)出近年新高，對鐵礦價格形成了較強的正向反饋。整個黑色產業(yè)鏈內的新增利潤逐步從成材端向鐵礦端傳導。上半年廢鋼對鐵礦有一定的擠出效應，但并不明顯。海運費價格的大幅上漲推升了外礦的到港成本。

展望下半年，鐵礦自身供需平衡表將逐步寬松。供應方面，外礦發(fā)運節(jié)奏相較上半年將有所加快，其中澳礦的發(fā)運增幅將更為明顯。需求方面，粗鋼壓產預期將逐步落地，長流程鋼廠下半年整體減產壓力較大，鐵水產量較難維持當前高位。但海外鐵礦需求仍有進一步回升的空間。港口庫存將逐步進入累庫模式，鐵礦庫存總量矛盾有望得到緩解。但同時應注意的是，下半年國內終端用鋼需求仍具韌性，在成材供給端受到抑制的情況下，成材價格將開啟新一輪上漲，鋼廠利潤空間將逐步修復，對鐵礦價格將形成新的上行驅動。預期下半年鋼廠對中高品礦的追逐將更為強烈，鐵礦石品種間結構性矛盾有可能進一步加劇。考慮到當前近遠月合約仍處于高貼水現貨的狀態(tài)，在基差修復的驅動下主力合約在三季度有望挑戰(zhàn)前期高點，操作上應采取逢低做多的策略。對于鋼廠來說，可嘗試在I2109合約上進行買入套期保值的操作以規(guī)避成本端上行的風險。

操作上應繼續(xù)維持逢低多配策略，對于鋼廠來說可在盤面進行買入套期保值以規(guī)避成本端進一步上行的風險。對于有現貨資源在手的貿易商來說，不宜在盤面進行賣出套期保值，應持有現貨待漲。

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