新華財經北京3月20日電（記者馬悅然）連續幾日，國內黑色系商品普遍減倉反彈。從本周行情來看，截至20日收盤，螺紋鋼主力合約周內上漲2.29%，熱卷主力合約周內上漲2.68%。同期，現貨價格也跟漲積極，市場交投較為積極。

市場人士分析，隨著需求旺季到來，市場預期正逐漸回暖，鋼材市場最悲觀的時期或已過去。從需求來看，年內需求恢復是大概率事件，恢復的強度和節點將較大程度影響市場走勢。

需求旺季使黑色系商品回暖

黑色系商品于近兩日大幅減倉反彈。市場人士分析認為，需求旺季逐漸到來，鋼材市場正逐步回暖。

中糧期貨黑色研究員劉佳良認為，當前黑色市場的反轉，主要原因在于市場對需求的預期發生轉變。“此前萬科爆出債務問題，對市場造成影響，市場對房建用鋼需求的預期轉弱，一部分鋼貿商恐慌性拋貨。但近日，用鋼需求的預期已呈現好轉態勢，拋貨壓力減輕，出現超跌反彈。”

“這或許意味著鋼材市場的最悲觀時期已經過去了。”劉佳良說。

東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰表示，從期貨的持倉情況來看，由于前期空頭持倉集中度過高，造成盤面價格快速下跌，隨著近月合約交割期的逐漸臨近，交易者有止盈或者移倉換月的需求。而本周開始，隨著天氣轉好，需求將會逐步恢復，鋼材庫存本周或將見頂回落。此外，鋼材供應經過年初的階段性回落之后，盤面一定程度上開始交易復產邏輯，表現為原料反彈幅度強于成材。

上海鋼聯鋼材事業群分析師吳建華指出，從鋼材現貨情況來看，現貨價格跟漲積極，市場交投氛圍活躍，整體成交火爆，昨日鋼聯成交量達18萬噸。在悲觀情緒緩解下，市場迎來短期反彈。

需求回升速度仍然偏慢

不過，從基本面來看，市場人士認為，當前市場壓力仍然存在，價格的持續反彈還有諸多抑制因素。

從供給側來看，劉慧峰指出，上周鋼材五大品種的庫存水平已超過前兩年高點。不過，鋼廠利潤低位下，產量繼續下降，原料補庫并未如市場預期展開。

“一般春節后鋼廠都是會有一定程度的復產。從當前的產量情況來看，鋼企的減產正持續推進。”劉慧峰說。

從需求端看，劉慧峰表示，由于春節之后，全國大范圍的雨雪天氣延后了市場采購需求，近期隨著天氣好轉，鋼材整體需求有所恢復，預期庫存在本周見頂，之后開啟去庫進程。分行業來看，制造業需求明顯強于建筑業的需求，建材庫存的節后增幅明顯快于板材。同時，從1-2月份的經濟數據來看，地產尚未企穩，而制造業則繼續維持韌性。且今年頻繁提及大規模設備更新改造和以舊換新政策對板材需求也構成利好。

劉佳良也表示，由于今年鋼廠對產量的控制更強，鐵鋼產量提升速度比往年更慢，在一定程度上緩解了需求回升慢帶來的矛盾。當前建筑用鋼的回升速度仍然偏慢。從總量來看，他認為，“預計今年的需求將小幅下降，降幅在2%左右，其中，預計建筑用鋼延續下降，預計降幅在2000萬噸左右。2023年主要是直接出口彌補了建筑用鋼的下降，今年可能直接出口部分或增量有限，而工業用鋼預計會高位持平。”

吳建華指出，在基建方面，市場預期部分基建項目開工“弱啟動”和“晚啟動”，短期內對供需基本面改善空間有限。伴隨著南方梅雨季節的到來，鋼材去庫或將放緩，這也為現貨價格反彈帶來一定抑制。

下半年鋼材價格不宜過度悲觀

市場人士普遍認為，需求恢復是大概率事件，這將對鋼材市場帶來持續性利好，不過也需關注需求恢復的節點與力度。

吳建華認為，短期鋼價有望反彈，但反彈空間取決于需求恢復的強度。市場當前仍面臨諸多不確定因素，短期內還需關注鋼材需求恢復的強度以及市場去庫的速度。在鋼價出現反彈時，原料下跌，鋼材利潤有望修復，但屆時不排除鋼企復產節奏加快，進而再次面臨供強需弱的格局。

“短期的宏觀環境有回暖跡象，主要受美聯儲降息預期和國內穩增長政策發力預期的提振，基本面的過剩矛盾在緩解，現貨賣壓減輕。但仍需關注房建用鋼是否會有更大降幅。”劉佳良表示，建議鋼企還是按照鋼協倡議的“三定”原則控產量，這也是促使鐵礦價格回歸合理水平的必要條件。

劉慧峰認為，前兩輪的設備更新和以舊換新政策均帶動了通脹的溫和回升和制造業的補庫周期。預計隨著新一輪設備更新和以舊換新政策的落地，年中至三季度或將迎來物價水平的溫和回升以及制造業進入補庫周期。規模設備更新改造和以舊換新主要影響鋼材下游機械、汽車、家電三個行業，考慮政策影響后，預計三個行業對用鋼需求的增量調整為1229萬噸。從鋼材品種來看，板材類受益或更加明顯。

“從這部分需求來看的話，下半年鋼材價格可能不宜過度悲觀。”劉慧峰說。

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