焦炭終于迎來近期的首輪提漲。
今年4月、5兩個月份，焦炭現貨連續下跌10輪，累計跌幅750—850元/噸，若算上年初的2輪下跌，焦價累計下跌1000元/噸左右，下跌周期長達5個月；進入6月份，焦價逐步企穩；6月下旬，部分地區焦企開始提漲焦價，漲幅50—60元/噸，但下游鋼廠接受度一般，直到7月上旬才有鋼廠陸續接受提漲。
中輝期貨煤焦研究員杜鵬告訴記者，焦價在經歷了長期的下跌后，終于應來了首漲，這次上漲的行為預示著新旺季的來臨，連續的上漲歷程或將開啟。今年“金三銀四”，本是旺季，焦企多次提漲未遂，在提漲的過程中，迎來了不斷的下跌。本次共降10輪，累計降幅達到850元/噸，下降時間貫穿二季度。此次降價是黑色供給產業鏈發生了改變。此前，在“碳中和”的影響下，碳供應收緊，焦煤供不應求，曾有一段時間出現了焦煤的價格高于焦炭的價格。近幾年，焦煤供應由緊轉松，疊加進口增加，使焦炭成本發生了坍塌，引發焦價一瀉千里。此外，房地產復工不及預期，建材需求不足，鋼廠多處于盈虧平衡線上，加劇了產業內的博弈，進一步打壓了焦炭價格。
“焦炭前期下跌更多是受成本端的拖累，同時此輪上漲也得到了成本的支撐。5月份時，焦煤價格已逐步企穩，隨后部分煤種有100—200元/噸的漲幅，煉焦成本抬升直接導致焦企即期利潤呈現虧損狀態，進而刺激焦企提漲焦價。焦價提漲陸續落地，一方面由于近期鋼廠盈利好轉，本周主流地區鋼廠平均盈利增至176元/噸，給原材料適當讓利的空間；另一方面，鋼廠高爐開工維持高位，日均鐵水產量247萬噸，處于歷史高位，支撐焦炭等爐料剛性需求。此外，期價近期反彈后出現升水現貨空間，買現賣期套利進場，一定程度上增強焦炭現貨提漲信心。”中鋼期貨煤焦研究員馮艷成說。
為何鋼企接受提漲？寶城期貨煤焦研究員涂偉華認為，產業鏈焦炭庫存低位運行，截至7月7日當周，獨立焦化廠、鋼廠焦化廠，以及天津、青島、日照、連云港四港的焦炭總庫存為897.5萬噸，創年內新低，且鋼廠焦炭可用天數同樣刷新年內低位，促使了部分鋼企開始接受焦炭首輪提漲。
期貨日報記者也注意到，近期，鋼廠利潤有較為明顯的改善，噸鋼贏利已過百元。同時，高爐開工較高，原料用量不弱，本周高爐產能利用率達到92.11%，日均鐵水產量為246.82萬噸。與之相較，焦企尚處于虧損境地，全國樣本統計數據顯示噸焦虧損30元/噸，同時，焦企庫存降至低位，銷售壓力銳減，增強了焦企的議價能力。本次提漲落地后，焦企的利潤也得到改善，也由虧轉贏。
根據鋼聯統計，7月7日當周，焦炭日均產量合計114.13萬噸，環比降0.13萬噸，較2020年同期偏低7.36萬噸；鋼廠鐵水日均產量246.82萬噸，環比降0.06萬噸，較2020年同期僅偏低0.95萬噸。“二季度以來，國內焦炭總庫存呈現緩慢去化的局面，可見雖然焦炭產能充足，但近期整體處于緊平衡格局。利潤方面，目前山西、江西和內蒙古等地區焦企盈利狀況較差，噸焦虧損多在50—100元/噸附近，其余大部分地區焦企處于微虧或微利狀態。”涂偉華說。
馮艷成介紹，需求端，目前高爐鐵水處于歷史高位，支撐爐料需求，但考慮到終端需求依然處于淡季階段，成材累庫之勢顯現，疊加粗鋼平控政策傳聞不斷，鐵水產量見頂的可能性較大，后期步入下降通道的壓力更大；庫存方面，焦煤、焦炭庫存結構相似，總體庫存均較低，但結構上存在上游庫存高、下游庫存低的矛盾，在下游利潤空間有限以及終端需求表現低迷的背景下，下游主動降庫趨勢不改，上游企業需控制生產節奏，否則將面臨一定累庫風險。
“隨著雨季過去，下一個旺季再度來臨，一方面，下游鋼廠剛需逐步增加，疊加自身庫存本就低，加大了鋼廠補庫動力。另一方面，隨著焦價預期由降轉升，投機需求進入，也加劇了焦炭供需矛盾。”杜鵬說。
馮艷成認為，整體來看，在供應能力快速提升的情況下，促使焦煤、焦炭價格成為黑色板塊中表現最弱的品種。后期雙焦價格運行的主導因素將回歸需求端，基于終端需求低迷的表現，后期不排除有繼續下探的可能，但目前板塊受到宏觀刺激政策向好預期的支撐，預期與現實博弈，后期更需關注走出傳統淡季后下游需求的真實表現。
7月、8月是傳統施工淡季，黑色系呈現產業預期偏弱、宏觀預期偏強的格局，期貨市場多空博弈加劇。7月初，唐山市啟動環保限產，主要管控鋼企燒結環節，暫對高爐生產影響有限，短期內高鐵水產量仍給焦炭需求帶來一定支撐。“同時，隨著夏季用電高峰到來，動力煤價格企穩回升也限制了焦煤現貨的下方空間，焦炭短期內成本端支撐較為明顯，但中長期來看，夏季過后煤價重心整體依然向下，若黑色系商品需求改善不及預期，焦炭大概率仍會在成本拖累下維持弱勢運行。”涂偉華說。
免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權僅歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。